Pengepolitikkens evolusjon

Denne artikkelen vil diskutere aspekter ved norsk pengepolitikks omfattende utvikling i de senere ti-år. Et hovedpoeng er at denne har et evolusjonært preg. Endringer i økonomiens virkemåte og opplevde nye utfordringer så vel som innovasjoner i akademisk forskning, har på pragmatisk vis blitt reflektert i både pengepolitikkens utførelse og det overordnede rammeverket. Over de siste ti-årene har serien av tilpasninger og endringer akkumulert seg til en formidabel forskjell.

Vi har nå et godt forankret fleksibelt inflasjonsmål-regime i Norge. Likevel er det ingen mangel på utfordringer. Perioden frem til 2008 med mange positive sjokk på tilbudssiden i økonomien, ga oss ikke bare den lykkelige kombinasjonen av lav inflasjon og solid vekst, men også høye boligpriser, gjeldsbelastede hushold – og, som en konsekvens av den globale finanskrisen, ny kunnskap om sårbarheten i det finansielle systemet. I respons til dette kan vi regne med nye justeringer i pengepolitikken og dens interaksjon med andre deler av den økonomiske politikken. Evolusjonen er neppe ved veis ende.